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作者简介

　　罗格·洛温斯坦 《华尔街日报》著名财经记者，畅销书《巴菲特：一个美国资本家的成长》(Buffet:The Making of an American Capitalist)的作者。1989年至1991年，在《华尔街日报》开辟《倾听华尔街》股市专栏：1995年至1997年期间，在该报开设《价值本质》专栏。洛温斯坦现为Smart Money杂志专栏作者，并曾为《纽约时报》、《新共和报》等多家杂志主持过专栏写作。

内容简介

　　20世纪90年代中期，美国华尔街出现了一个令人神迷目眩的长期资本基金，在短短4年中，其获得了285%的离奇收益率，缔造了华尔街神话。然而，在其出色交易员的过度操纵之下，长期资本基金在仅两个月之内又输掉了45亿美元，走向了万劫不复之地。本书畅销书《巴菲特：一个美国资本家的成长》作者再次推出的力作，就对这一华尔街的历史变迁进行了介绍。　　两位诺贝尔经济学奖得主、前美联储副主席与华尔街最成功的套利交易者共同演绎金融市场有史以来最扣人心弦的悲剧性故事。　　长期资本管理公司(LTCM)　　一家仅仅存活5年的基金管理公司，却是迄今为止最有影响的套利基金；　　一度是华尔街备受推崇的明星，最终却引发了华尔街历史上的一场灾难； 　　一群曾将不确定的世界视为冷血赌局的投机天才，最终却输得一败涂地；　　一个有史以来最生动的资本市场案例，足以让投资者、基金管理人和监管当局沉思。

编辑推荐

　　20世纪90年代中期，美国华尔街出现了一个令人神迷目眩的长期资本基金，在短短4年中，其获得了285%的离奇收益率，缔造了华尔街神话。然而，在其出色交易员的过度操纵之下，长期资本基金在仅两个月之内又输掉了45亿美元，走向了万劫不复之地。本书畅销书《巴菲特：一个美国资本家的成长》作者再次推出的力作，就对这一华尔街的历史变迁进行了介绍。

媒体简介

书评
与投资相关的书籍。95％都毫无价值可言……但过去许多年以来，这一
领域中确实也出现了一些称得上伟大的著作。我选择这些书的标准是，对如
何投资有非常重要的真知灼见，并有助于了解资金管理的情感因素，或者加
深对投资人贪婪兽性的理解。我可能一年最多只在我的书架上加一本新书。
现在我的书架上，加上了洛温斯坦先生的这本书……对于每一个严肃认真的
投资者、投资经理，以及交易者来说，本书都是一本值得认真阅读的好书…
…《赌金者一长期资本管理公司(LTCM)的升腾与陨落》一书能扩大并加深读
者对风险的认识和理解，是一本非凡而发人深省的作品。
——巴顿·M·比格靳·摩根斯坦和资产管理公司董事长

内容丰富、表达清晰……讲述金融市场内外的风险与成功、傲慢与失败
，是一部引人入胜的作品。
——《纽约时报》

洛温斯坦的笔下是一个有关极度贪婪与傲慢的故事……他用自信的手揭开
了套利世界的神秘面纱。
——《商业周刊》

一本引人注目的好书……从某种意义上说，长期资本管理公司的故事带
有强烈的理想化寓言特征……此外，由于该基金长期以来一直隐藏在神秘之
中，所以，它的崛起非常引人注目……而它的陨落也就更加引人入胜。
——《华盛额邮报》

令人信服的深度报道，非常清晰的叙述评析……洛温斯坦先生对长期资
本管理公司故事的描述，情节内容清新，人物个性鲜活，而且有极强的戏剧
性……他尤其出色地解释了导致长期资本管理公司起初获利丰厚、其后灾难
重重的对冲套利交易的本质。
——Barron’s

对长期资本管理公司所做的一次大盘点：清晰、有趣、睿智而且信息丰
富。本书的特点是：叙述充满戏剧性；对金融世界的解析非常到位：所涉及
的内容又非常复杂。在本书所描述的长期资本管理公司故事背后，潜藏着和
数理、统计、社会情景相关的许多非常严肃的问题。，至关重要的是，本书
描绘了一幅金融文化的群像图：控制着绝对不同寻常的一大笔资金的，事实
上是一群非常普通的人。
——《华盛顿月刊》

图书目录

作者致谢
导言
投机天才麦利威瑟
对冲基金
旗开得胜
常胜将军
………

书摘选登

书摘
如果说，约翰·麦利威瑟在所罗门兄弟公司得到什么秘诀的话，那应该
就是：千万不要放弃你的损失，直到它转变为你的赢利。那么，约翰·麦利
威瑟是在什么时候得到这一秘诀的呢？1979年，一家名叫J.E.艾克斯坦公司
的证券自营商面临倒闭。满面愁容的艾克斯坦来到所罗门兄弟公司，与所罗
门兄弟公司的一群人——其中还有几个合伙人——见面，当时，年仅31岁、
仪表堂堂的交易员约翰·麦利威瑟也在这一群人当中。“我有一笔好生意，
可惜我自己没有能力做好它。怎么样，你们愿意接手做下去吗？”艾克斯坦
开门见山地说道。
情况是这样的：艾克斯坦交易的是国库券期货——所谓国库券期货，就
像它的名字所表示的那样，是一种在未来某一特定的日子，以某一固定价格
交付美国国库券的合约。一般来说，国库券期货的价格要比正常的现券价格
略低一些。在一笔典型的对冲交易中，艾克斯坦会买进国库券期货，卖出现
券，然后，等这两种价格渐渐地趋于一致。由于大多数人愿意为未来获得国
库券而付出的价格和现在立即拥有国库券现券所愿意支付的价格是一样的，
所以，认为现券价格和期货价格最终会趋于一致的观点是有道理的。这种交
易有一个诀窍，这一诀窍也就是艾克斯坦、长期资本基金，以及所有对冲基
金管理入在从事对冲套利时所遵循的一项原则。艾克斯坦并不清楚这两者的
价格究竟是会上升还是会下降，事实上，艾克斯坦根本就不关心是升还是降
，对他来说，惟一需要关心的是，国库券期货和国库券现券之间的相对价格
会发生什么样的变化。
通过买进国库券期货，抛空国库券现券(赌现券价格下跌)，艾克斯坦其
实对两场赌局都下了注，两场赌局的结果正好一正一反。。根据两种价格的
上升或下降，他就可以从一场赌局中赢钱，而在另外一场赌局中输钱。但是
，只要相对比较便宜的资产——期货——的价格比现券价格多涨一点点(或
者少跌一点点)，艾克斯坦在赢钱赌局上得到的利润，就会比在输钱赌局上
出现的亏损多很多。这，就是对冲套利的基本概念。
艾克斯坦用这种方法赌了很多次，通常都获得了成功。随着他赚的钱越
来越多，他的赌注下得也越来越大。但由于某些原因，在1979年的6月，市
场出现了不合逻辑的异动：期货的价格高过了现券！由于相信市场价格最终
一定会回归常态，所以，艾克斯坦还是下了很大的赌注。但是，他
………

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罗格·洛温斯坦：赌金者
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